晶盛机电半年报业绩下滑 半导体业务添动能

中国银河证券发布晶盛机电2025年半年报点评，公司上半年营收57.99亿元，同比下降42.85%；归母净利润6.39亿元，同比下降69.52%，扣非净利润5.39亿元，同比下降74.42%。设备及服务营收40.8亿元，同比下降44.6%，占比69.2%；材料营收12.3亿元，同比下降48.2%，占比20.8%。单Q2营收26.6亿元，同比下降52.8%，环比下降15.2%。上半年毛利率24.4%，同比下降12.6个百分点，材料毛利率6.22%，同比下降33.9个百分点，主因光伏材料下行周期。半导体业务方面，集成电路及化合物半导体装备未完成合同超37亿元含税；12英寸常压硅外延设备交付头部客户，指标达国际先进，推进12英寸边抛机等新产品验证，12英寸硅减压外延设备实现销售；碳化硅设备推广8英寸外延及减薄设备，衬底材料实现6-8英寸规模化量产，上半年生长出12英寸导电性碳化硅晶体，8英寸衬底获国际客户批量订单。政策层面，光伏行业反内卷治理推进，有望优化产业格局。盈利预测下调2025-2027年归母净利润至10.90亿、11.10亿、15.73亿元，对应PE 35.95、35.32、24.93倍，维持“推荐”评级。近90天5家机构评级，4家买入1家增持，目标均价34.82元。