【观点】碳化硅估值逻辑生变 晶盛机电等三类企业重估路径分化

2026年8月碳化硅行业估值逻辑发生不可逆切换，从过往依赖产能、技术稀缺的叙事逻辑，转向对利润兑现能力的考量。

行业扩产后，资本市场对企业的评估维度从产能、订单延伸至良率、稼动率、毛利率及现金流表现，高成长标签已无法为所有企业提供同等溢价，估值分层将更显著。

纯衬底龙头、一体化IDM、设备平台型三类企业的估值锚点存在明显差异：纯衬底企业估值对8英寸放量、毛利率提升最敏感；一体化IDM估值由稼动率、减亏进度和车规订单决定；晶盛机电作为兼具设备、材料业务的平台型企业，估值逻辑区别于纯材料企业，需验证半导体订单占比提升、材料业务毛利率稳定及现金流改善情况。

下一轮板块重估的核心将落在季度报表的毛利率、库存、现金流同向改善上，而非扩产公告。