【观点】华灿光电2025年业绩分析：营收增但亏，现金流压力凸显

2025年LED芯片行业呈现‘K型分化’，华灿光电虽营收增长31.07%至54.08亿元，但归母净利润亏损4.38亿元，仍未盈利。公司面临扩产调试、外需乏力、竞争加剧和成本上涨等多重压力，导致盈利困难。营运方面，应收账款快速增长25.62%，存货与应收账款‘双高’加剧现金流压力。

负债端，资产负债率52.98%行业最高，流动比率0.91低于安全线，短期偿债能力堪忧。研发投入在Micro LED领域取得突破，但高研发与现金流平衡是挑战。整体看，华灿光电在行业分化中处于困境一端，需改善盈利和现金流以应对竞争。