【观点】天壕能源并购标的业绩强劲，碳资产双重增量可期

天壕能源并购标的业绩亮眼，盈利模式稳健且具备碳资产增长潜力。天壕新能2025年营收6.48亿元，净利润1.11亿元，同比增长35.8%。其盈利模式依托电力保底收入、供热增利及未来CCER碳交易收益，新建项目以供热为主，将进一步提升综合毛利率。分析认为，该资产并入后将平滑上市公司盈利波动，提升估值确定性。