【观点】南大光电运营效率下滑与研发投入风险警示

南大光电作为半导体材料供应商，业务垂直深耕于先进前驱体、电子特气等领域，保持了营收和净利润的增长趋势。然而，存货周转天数显著拉长，研发投入占比持续下降，运营效率出现下滑迹象，这可能削弱其在半导体国产替代窗口期的竞争力。与昊华科技的对比分析显示，平台化公司增长更稳健，但南大光电需聚焦库存管理和研发强度以应对行业挑战。