山西证券—机械行业2025年度策略：周期与成长共舞；格局与方向并行—250121

2024年机械设备板块行情表现出周期与成长共舞的特点，Q4宏观基本面稳定恢复，多个下游行业资本开支保持扩张。在国铁路客运量、货运量上升和设备更新政策支持下，全国铁路装备投资有望提升，动车、机车需求超预期。城轨建设在地方政府化债有序进行背景下，2025年有望底部企稳。永贵电器作为重点推荐股票之一，受益于铁路装备投资的提升和城轨建设的改善。