小分子CDMO行业复苏 博腾股份海外布局优势显著

CXO行业整体回暖，小分子CDMO领域国内企业表现强劲。博腾股份作为国内小分子CDMO龙头，海外收入占比超70%，在美国和斯洛文尼亚布局产能以规避地缘政治风险。2025年一季度国内小分子CDMO企业业绩恢复正增长，优于海外企业。中期订单方面，药明康德等企业订单增长47%，反映行业需求稳健。长期看，国内企业资本开支分化，药明康德持续加码，而博腾股份凭借技术优势和全球化布局，在小分子领域保持竞争力。行业报告认为中国小分子CDMO综合优势短期内难以被替代，但大分子领域面临日韩欧企激烈竞争。