中文在线2025半年报：营收增长 IP与AI业务发力

中文在线发布2025年半年报，上半年实现营业收入5.56亿元，同比增长20.40%；归母净利润-2.26亿元，同比下降50.84%；扣非后归母净利润-2.26亿元，同比下降56.54%。毛利率31.87%，同比提升8.21个百分点；净利率-40.71%，同比下降8.55个百分点。分季度看，Q2营收3.23亿元，同比增长35.02%，归母净利润-1.38亿元，同比下降69.62%。分业务看，IP衍生开发产品营收2.37亿元，同比增长46.43%；教育收入0.06亿元，同比增长101.52%；数字内容授权及其他相关产品营收3.11亿元，同比增长5.74%。费用率方面，整体费用率64.70%，同比提升7.55个百分点，主要因海外业务自投推广费增加导致销售费用率上升至47.82%。核心IP开发方面，《罗小黑战记2》票房突破4亿元并出海，衍生品销量良好；AI内容工具链“中文逍遥”大模型迭代，英文写作端XIAOYAO覆盖全球100多个国家和地区，作品超1.2万部；海外短剧平台FlareFlow上线三个月下载量突破千万，月用户充值收入增速超500%，聚合超1700部优质短剧。中航证券维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为0.06/0.30/0.70亿元。