【观点】中文在线增收不增利与减持分析

中文在线准备冲刺港股，搭建“AH”双资本平台，其海外短剧业务表现亮眼，2025年前三季度收入同比增长92.83%，但公司却面临“增收不增利”的窘境。

报告期内，该公司利润亏损持续扩大，2025年前三季度利润为-5.17亿元，亏损同比扩大176.72%，核心原因在于销售费用率较高，2025年前三季度销售费用占总营收比重高达65.31%，且研发投入不足同期销售费用的9%，暴露出公司仍是营销驱动型企业。

此外，公司股东及高管在2026年2月有减持动作，引发市场对其商业模式可持续性的审视。