【观点】溢多利2025年业绩分析：利润转亏但现金流改善，关注业务恢复与海外拓展

溢多利2025年营收8.32亿元，同比微增0.73%，但归母净利润亏损1978万元，同比由盈转亏。经营活动现金流净额同比大幅增长74.97%，盈利质量出现积极变化。

业务表现分化：生物酶制剂收入微降0.82%，增长乏力；饲料和饲料添加剂收入同比大增34.60%，成为主要增长引擎；境外收入增长10.16%，而境内收入下滑3.79%。

核心结论是利润转亏但现金流改善，后续需重点关注生物酶制剂业务恢复、饲料添加剂放量进度及海外市场拓展，这将是公司扭亏为盈的关键。