光环新网2025年中报：IDC投产提速 净利润下滑

中国银河证券发布研究报告称，光环新网2025年上半年实现营业收入37.16亿元（同比-5.2%），归母净利润1.15亿元（同比-57%）；2025年Q2单季度营业收入18.84亿元（同比-2.8%，环比+2.9%），归母净利润0.46亿元（同比-55.7%，环比-33.7%）。上半年IDC及其增值服务收入10.71亿元（同比-2.1%），天津宝坻项目一期已交付、二期年内陆续交付、三期启动建设，上海嘉定项目一期售罄上架、二期2025年初陆续交付，北京及天津算力规模超4000P，杭州、长沙项目推进中；云计算及相关业务收入25.7亿元（同比-7.7%），适配DeepSeek本地私有化部署，与格灵深瞳合作打造“AI行业智算云”。上半年毛利率15.2%（同比-1.5pct）、净利率3.2%（同比-3.2pct）、ROE 0.9%（同比-1.2pct），Q2毛利率15.2%（环比+0.6pct）、净利率2.7%（环比-2.6pct）、ROE 0.4%（环比-0.5pct），因新投放机柜多、行业供给激增致竞争加剧、租赁价格下降。公司IDC资源覆盖京津冀等区域，规划机柜超23万个，上半年新投放1.6万个，已投产超7.2万个，绿电使用水平提升。近90天5家机构评级，3家买入、2家增持，目标均价18.63元。