【观点】预收款大增显示IDC需求拐点，维持买入评级

开源证券发布研报，基于光环新网2025年年报及2026年一季报进行分析。研报指出，公司预收账款大增291%，主要系客户预付租金增长，显示IDC需求拐点确立。公司是火山引擎核心合作伙伴，持续受益于AI产业浪潮，整体运营稳健。

2026年第一季度，IDC业务收入同比增长8.60%，但毛利率下降；云计算收入同比下降16.29%。

研报维持“买入”评级，并给出2026-2028年盈利预测，预计归母净利润逐年增长，同时提示AI发展、机柜上架等风险。