【观点】IDC应从科技成长估值切换至收租框架，光环新网零售型模式面临重估压力

该文提出，IDC并非市场惯常理解的科技成长股，而是一门重资产“收租”生意，用PE框架为其估值会造成系统性错配。

对于光环新网，文章认为其作为零售型IDC代表，客户分散、上架率约六成，空置压力明显大于批发型IDC，零售型与批发型IDC已形成商业模式上的结构性分化，其估值坍塌可能尚未完成。政策端，PUE红线与绿电要求正在抬高行业准入门槛，缺乏能耗指标的中小运营商加速出清，资源型玩家稀缺性提升。资本市场已通过REITs和私有化对IDC重资产属性进行重估，但A股对零售型标的的重定价可能才刚刚开始。