【观点】锂电行业走出底部，新周期利润分配不均

文章对锂电行业周期进行深度分析，指出行业已在2024年底至2025年初步穿越衰退底部。2026年2月行业整体排产同比增幅接近50%，储能电芯排产旺盛，上游锂盐及六氟磷酸锂等环节因资源属性与高壁垒，利润修复最为显著。然而，新周期呈现利润分配不均的特征，需求上行难以均匀传导至所有环节。中游制造环节受上下游挤压，单位利润率改善有限，部分成本难以顺利转嫁。文章以天华新能被宁德时代参股为例，指出头部企业通过生态绑定强化话语权，行业整合与技术创新是未来关键。