天孚通信半年报增长显著 CPO项目推进盈利上调

天孚通信发布2025年半年报，上半年实现营收24.6亿，同比增长57.8%，归母净利润9.0亿元，同比增长37.5%；单二季度营收15.1亿元，同环比分别增长83.3%、60.0%，归母净利润5.6亿元，同环比分别增长49.6%、66.3%。无源业务上半年营收8.6亿元，同比增长23.8%，有源业务因高速率产品交付增加及客户需求旺盛实现大幅增长，泰国工厂产能建设稳步推进，二期厂房预计明年贡献增量。公司是英伟达Quantum X800硅光CPO交换机首批供应链合作伙伴，有望提供定制化高密度FAU并负责光引擎气密封装和FAU精密耦合，CPO布局覆盖多个项目按客户要求推进中。垂直一体化商业模式带动有源业务比重提升，国内收入上半年5.3亿元，同比增长71.7%。山西证券上调盈利预测，预计2025—2027归母净利润分别为20.4/34.8/45.2亿元，维持“买入—A”评级。