天孚通信中报业绩大增 CPO项目稳步推进

天孚通信发布2025年半年报，上半年实现营收24.6亿，同比增长57.8%，归母净利润9.0亿元，同比增长37.5%；单二季度营收15.1亿元，同环比分别增长83.3%、60.0%，归母净利润5.6亿元，同环比分别增长49.6%、66.3%。无源业务营收8.6亿元，同比增长23.8%，主要因高速光模块配套产品等放量；有源业务高速率产品交付增加，客户需求旺盛，泰国工厂产能建设稳步推进。公司是英伟达CPO交换机精密光学连接核心供应商，CPO布局覆盖多个项目并稳步推进，有望深度受益于英伟达CPO推广。垂直一体化商业模式带动有源业务比重提升，国内收入5.3亿元，同比增长71.7%。分析师上调盈利预测，预计2025-2027归母净利润分别为20.4/34.8/45.2亿元，维持“买入—A”评级。