东吴证券—AI算力行业跟踪深度：辨析ScaleOut与ScaleUp~AEC在光铜互联夹缝中挤出市场的What、Why、How—250106

AEC技术作为AI计算时代Scale Up需求的新兴方向，与Scale Out光互联不构成零和竞争，有望在柜间、柜内及ToR层互联中继续渗透。AEC主要应用于Scale Up网络中的柜间连接，如亚马逊Trn2—Ultra64使用AEC进行柜间互联。未来AEC可能向柜内和ToR层扩展，增加市场空间。天孚通信作为光模块市场的推荐股之一，受益于“光退铜进”趋势未发生，市场需求稳定。