【观点】天孚通信年报分析及盈利预测上调

公司2025年业绩高速增长，主要得益于AI算力需求爆发带动高速光器件需求持续增长，以及公司智能制造降本增效。有源光器件成为增长主引擎，收入占比提升至58.06%，产品结构向高附加值领域加速转型。公司成功完成1.6T光引擎规模量产，并布局CPO等新技术，构建长期核心竞争力。

盈利预测上调，2026-2027年归母净利预计为32.4/42.1亿元，分析师维持“买入”评级。风险提示客户需求释放不及预期等。