【观点】野村上调天孚通信目标价至420元，看好CPO增长

野村对天孚通信维持买入评级，目标价从243元大幅上调至420元，基于50倍2027财年每股收益，当前股价对应24.6%的上涨空间。2025财年业绩受零部件短缺拖累，但主动器件成为增长主力，未来增长核心动力来自CPO、光引擎等技术升级。

毛利率将从2026财年的46.3%提升至2028财年的51.0%，CPO相关营收预计从2025年1.29亿元增至2027年53.19亿元，占总营收比例达27%。