【观点】天孚通信面临供应链瓶颈与汇率风险，扩产审慎

对天孚通信的分析显示，公司在光模块行业高景气下业绩增长，2025年营收同比增长58.79%，2026年一季度同比增长40.82%。

然而，供应链瓶颈导致预付款项从0.21亿元提升至0.97亿元，公司通过向上游让渡流动性以保障交付。作为偏上游的光零组件供应商，天孚通信对扩产持审慎态度，更关注供应链保障和生产组织优化。

此外，汇率波动使财务费用从负转正，影响利润表现。