【观点】天孚通信财务分析揭示大客户依赖与流动性风险

新浪财经分析指出，天孚通信2025年及2026年一季度营收增速低于同行中际旭创和新易盛，且毛利率优势收窄。

公司存在严重的大客户依赖，第一大客户Fabrinet销售额占比超六成，议价能力不足，同时应收账款周转率下降，预付款项激增，净现比达近五年最低点，流动性面临压力。

尽管市场给予其高估值，但财务风险凸显，需关注其持续盈利能力。