【观点】高盛上调天孚通信目标价，看好光模块与CPO增长

高盛研报维持天孚通信买入评级，将目标价从271元大幅上调至436元，隐含33.6%的上行空间。核心逻辑包括全球800G及以上光模块TAM上调、CPO规模化部署带来增量市场机遇，以及公司光模块组装业务扩张。报告同步上调2026/2027年净利润预测，并切换估值方法以更贴合长期增长属性。

同时，报告提示了AI需求不及预期、地缘政治风险、CPO技术落地慢于预期和竞争加剧等下行风险。