【观点】CPO量产担忧缓解叠加AI算力需求验证，天孚通信受益光模块景气重估

天孚通信作为光引擎核心供应商，正直接受益于CPO量产带来的订单逻辑。市场前期担忧CPO会替代可插拔光模块，但高盛预测2028年CPO渗透率仅29%，传统可插拔仍是主力，且CPO量产确认了AI光互联需求全面爆发，光模块绝对用量将持续增加。

Anthropic首次实现运营盈利，打破了“AI烧钱不可持续”的质疑，云厂商算力投资可持续性得到验证。

英伟达Rubin架构升级推动Scale-up光互联带宽需求达Scale-out十倍以上，为光模块打开数倍增量空间。三重逻辑共振，市场正在重新定价光模块景气周期。