【观点】多模型竞争加剧，关注算力与应用传导逻辑

DeepSeek V4 Pro API从预览版切换为正式版，同日Grok 4.6在Agent评估中登顶，两者共同表明前沿模型的能力差距正在收窄。V4 Pro维持低价策略并凭借后训练技术显著降低单Token推理成本，这加剧了市场对模型商品化和厂商定价能力承压的关注。

多模型并行部署已成为企业默认架构，模型可替换性上升可能进一步挤压中间层厂商的利润空间。从传导路径看，这一逻辑首先利好算力基础设施环节，其次关注国产AI芯片在推理侧的适配进展，最后是成熟度较高的AI应用方向。风险在于应用层的商业模式兑现仍存不确定性。