【观点】摩根士丹利看空天孚通信，指增长受限估值偏高

摩根士丹利发布分析报告，对天孚通信维持中性评级并给出265元的目标价。报告指出，公司短期利润表现亮眼主要受特定供应链短缺带来的红利驱动，而非可持续的需求增长。核心瓶颈在于上游200G EML激光器供应持续紧张，严重制约了营收放量。同时，被视为长期增长点的CPO技术大规模商业化仍需时日，对近两年业绩贡献有限。基于上述判断，摩根士丹利认为公司当前估值缺乏安全边际。