【观点】花旗看好天孚通信受益CPO量产

花旗银行最新研报确认，随着英伟达Spectrum-X CPO交换机进入全面量产，天孚通信作为A股唯一被官方点名的光器件供应商，已成为CPO时代的核心受益标的。研报指出，公司2026年二季度毛利率飙升至64.7%，盈利增速显著跑赢收入，验证了产品结构向高毛利CPO配套器件优化的成功。花旗基于39.5倍2027年预期市盈率，给出378元目标价，认为市场对CPO延迟的担忧已反映在股价中。长期来看，AI资本开支扩张、CPO渗透率快速提升及公司全球化产能布局构成三大增长驱动力。短期物料短缺是制约收入的“减速带”，但非终点。股权激励计划则彰显了管理层对未来盈利增长的信心。