【观点】以旧换新政策提振家电板块，机构看好龙头

今年1月份消费品以旧换新相关商品销售额超925亿元，家电以旧换新线下销售同比增长约20%，一级能效热水器和电视的线上销售额同比分别增长35.7%、28.9%。2025年江苏省智能家电零售额同比增长32.9%。以旧换新政策效应显现，绿色智能产品销售增长强劲，提振了市场对家电板块的预期。

东方证券表示，内销方面，国补拉动效应虽边际放缓，但“两新”政策优化、延续，有望激活家电更大消费潜能，白电龙头公司的一级能效产品占比更高，以旧换新内控管理流程更成熟，受益更明显；出海仍为长期主线，多元化产能布局公司占优，看好家电龙头的稳健经营能力。短期关注CES2026以及AI大模型对于智能消费硬件的催化。