【观点】CXO行业受益创新药BD出海，订单高增估值低位存剪刀差

创新药出海交易爆发，CXO行业直接受益，订单高增但股价处于历史低位，存在认知剪刀差。文章指出2026年上半年中国创新药BD出海交易额接近1100亿美元，逼近去年全年，药企获得资金后加大研发投入，向CXO下单。

CXO龙头在手订单已达2020年的3-4倍，产能持续扩张，但板块估值处于2010年以来底部，PE仅约为2021年高峰的20%-50%。市场担忧生物安全法案、产能过剩及传导时滞，但基本面已走出底部，修复方向确定。三条主线分别为外需CDMO、内需CRO和新分子CDMO，各有增长逻辑。