太平洋证券—2025年度医药行业投资策略：穿越风雪，奔赴山海—250105

2024年医药板块因合规整顿、医保控费、内需消费乏力及美国生物安全法案等因素承压，中信医药指数全年下跌12.83%，但当前估值消化较为充分，行业面临多项积极变化如创新药支持、设备招投标恢复等。建议关注三条投资主线：创新出海、预期改善和刚需成长。九强生物被列入预期改善推荐标的。