华源证券维持三环集团买入评级，主业增长带动盈利

华源证券发布研报维持三环集团“买入”评级，指出公司MLCC产品保持良好增长态势，产品矩阵全面且市场认可度提升；受益于全球数据中心及AI服务器建设加快，光器件插芯及相关产品上半年销售持续增长。尽管PKG及陶瓷浆料业务受原材料价格上涨和价格传导受阻影响毛利率承压，但综合毛利率仍稳步提升，二季度达42.74%，环比提升1.73个百分点，主要由高容MLCC、数据中心用陶瓷插芯、SOFC陶瓷隔膜板等主业带动。盈利预测方面，预计2025-2027年归母净利润分别为26.22/32.78/41.01亿元，同比增速19.69%/25.01%/25.13%，当前股价对应PE分别为30.07/24.06/19.22倍。此外，近90天内有5家机构给出评级，其中买入4家、增持1家，机构目标均价为48.0。