'本土HBO'芒果超媒会员逆增长，出海战略能否复刻 HBO 式霸业？

芒果超媒凭借国资背景、内容制作能力及会员增长逻辑，成为长视频行业标杆。其商业模式类似'HBO化'路径，会员订阅收入占比提升至41%，有效会员数从2019年1837万增至2024年7331万，毛利率达29.75%。通过聚焦低成本综艺、自建艺人团队、选用非顶流艺人控本，形成高粘性年轻女性用户群体。未来计划通过工作室赛马机制提升爆款概率，并启动海外拓展战略，参考HBO经验探索新市场。