芒果超媒2025中报业绩下滑 机构维持推荐评级

芒果超媒发布2025年中期报告，2025年上半年实现营业收入59.64亿元，同比下降14.31%；归母净利润7.63亿元，同比下降28.31%；扣非归母净利润6.10亿元，同比下降33.15%。其中，2025年第二季度营业收入30.63亿元，同比下降15.74%；归母净利润3.85亿元，同比下降35.09%；扣非归母净利润3.06亿元，同比下降31.18%。公司会员业务实现营业收入24.96亿元，略有增长，报告期内芒果TV用户月活均值同比增长14.24%，人均单日使用时长稳居行业前列。年内《乘风2025》《歌手2025》等综艺推动芒果TV综艺2025年上半年有效播放量稳居行业第一；影视剧有效播放量同比增长69%，《国色芳华》等表现亮眼。IP开发方面，金鹰卡通打造“节目动漫”双IP驱动生态，小芒电商首次实现半年度盈利；芒果TV国际版截至2025年6月累计下载量2.95亿，较年初增加13.8%。中国银河证券认为短期业绩波动系会员业务增速放缓及内容投入增加所致，长期看好内容端业务发展潜力，维持“推荐”评级，预计2025—2027年归母净利润分别为13.94/16.26/18.98亿元。