芒果超媒维持买入 音综重启+微短剧计划启动

2025年Q1-Q3芒果超媒营收90.6亿元同比降11.8%，归母净利润10.2亿元同比降29.7%，主因电商业务下滑及内容研发投入增加；但Q3广告收入同比增长，芒果TV月活均值同比增11%，经营性现金流净额同比增307%至6.7亿元，资金储备超130亿元。8月政策放宽影视制作监管或助力主业，公司启动AIGC微短剧创作者生态计划，重启选秀音综《声鸣远扬2025》。分析师下调2025-2027年盈利预测，但维持买入评级，看好其综艺剧集长期成长性。