华鑫证券发布研究报告指出，芒果超媒2024年会员数达到7331万，广告业务回暖，预计2025年内容供给充沛。尽管归母利润因递延所得税资产冲回下降，但扣非利润表现强劲，尤其是2024Q4同环比双增。公司继续深耕优质内容和AI赋能，小芒电商增长显著。维持买入评级，预测2024-2026年收入分别为147.45、161.97、181.86亿元，EPS分别为0.75、1.09、1.49元。