昆仑万维深陷亏损泥潭：AI转型烧钱换未来，核心人才流失加剧行业焦虑

昆仑万维2024年净利润亏损19.47亿元，归母净利润-15.95亿元，2025年一季度继续亏损7.69亿元。营收增长主要依赖广告、搜索及海外社交业务，但游戏业务持续萎缩，毛利率逐年下滑。研发费用激增59.5%至15.4亿元，投资收益暴跌96.4%，公允价值变动损失扩大。AI业务营收占比不足3%，技术转化商业价值缓慢。核心AI领军人物颜水成离职，技术路线稳定性受质疑。经营活动现金流净额同比降67%，财务压力显著。