昆仑万维营收增长亮眼但利润承压，AI商业化加速布局

昆仑万维2024年营收56.62亿元，同比增长15.2%，但归母净利润亏损15.95亿元，同比下滑226.7%；2025年Q1营收17.64亿元，同比增长46%，但亏损扩大至7.69亿元。亏损主因包括AI研发投入增长（24年同比+59.5%）、销售费用激增（25Q1同比+92%）、公允价值变动损失及资产减值。AI业务进展显著，AI音乐ARR达1200万美元/年，短剧平台ARR达1.2亿美元/年，Skywork.ai及AI游戏引擎将陆续上线。券商维持“买入-A”评级，但提示AI发展及政策风险。