昆仑万维2025中报亏损扩大 费用高企拖累业绩

昆仑万维发布2025年中报，营收同比增长49.23%至37.33亿元，但净利亏损8.56亿元，同比下滑119.86%，较上年同期3.89亿元亏损翻倍。2024年公司已首亏，2025上半年亏损扩大。费用端，2024年销售费增42.23%至23.04亿元，2025上半年达18.28亿元（增95.57%）；管理费2025上半年增33.04%至6.2亿元，主因市场推广、渠道开支及股权激励费用增加。研发投入持续增长，2024年15.4亿元（增59.5%），2025上半年7.98亿元。经营现金流由2024上半年净流入1.89亿元转为2025同期净流出5.6亿元，降幅396.4%。投资收益下滑，2025上半年为-2160.37万元，公允价值变动收益-3.77亿元。商誉高企，2025上半年为51.46亿元，主要来自早年海外资产收购。AI业务收入占比仍低，2025上半年AI软件技术业务收入6526.8万元，占总营收1.75%。公司拟对Skywork AI增资2亿元用于大模型研发，其Skywork-R1V模型表现较好，但面临国内外巨头竞争。