昆仑万维2025H1营收增49% 短剧AI双轮驱动

2025年上半年，昆仑万维实现营业收入37.33亿元，同比增长49.23%，归母净利润-8.56亿元，同比下降119.86%，扣非后归母净利润-8.59亿元，同比下降110.90%。利润端承压主要受AI研发投入（研发费用7.98亿元）、市场投放增加（销售费用18.28亿元，同比增95.57%）及投资业务公允价值变动-3.81亿元影响。分季度看，Q2营收19.69亿元（同比增52.17%），归母净利润-0.87亿元，亏损环比大幅收窄。分业务，广告业务营收14.33亿元（同比增61.05%），短剧平台业务收入5.83亿元，搜索业务/社交网络业务营收6.91/6.79亿元。整体毛利率69.88%（同比降8.32pct），费用率87.87%（同比增0.42pct）。海外收入34.41亿元（同比增56.02%），占总收入92.17%。AI领域，多模态等核心模型密集发布，商业化路径清晰，短剧平台DramaWave年化流水达2.4亿美元，目标年底3.6亿美元。