【观点】昆仑万维Token产业链优势与价值分层分析

2026年4月19日，国泰海通证券举办Token产业链专题分享会，系统分析了从模型生产到应用落地的产业链格局。

会议指出，昆仑万维天工大模型日处理Token超200亿，海外收入占比超70%，2025年API收入同比增长210%，在垂直领域模型商中表现突出。

专家认为，Token产业链正从规模扩张向价值分层演进，应用层场景Token成为价值分配关键，昆仑万维等具备全栈能力的企业可能获得更大定价权。