【观点】昆仑万维业绩分析：营收高增利润承压，AI布局深化获买入评级

昆仑万维发布25年年报及26Q1业绩，营收延续较快增长，但利润端承压。25年营收81.98亿元，同比增44.78%，归母净利润-15.93亿元；26Q1营收25.70亿元，同比增45.69%，归母净利润-8.87亿元。分析指出，营收增长主要得益于AI短剧、Opera广告及AI技术商业化落地加速，而利润承压系研发投入加大、销售费用增长及公允价值变动损失所致。公司AGI战略发力，AI业务布局进一步深化，构建了五大核心应用产品矩阵。投资建议预计公司2026-2028E归母净利润增速分别为71.8%、111.1%、770.2%，维持“买入—A”评级。