【观点】Token经济新模式兴起，国产大模型出海受关注

华源证券发布研究报告指出，Token经济学新模式正在形成中间层市场，国产大模型能力实现跃迁，日均Token调用量从2024年初的1000亿增长至2026年3月的140万亿。

报告分析了Token分销的盈利模式，包括转售利差、技术溢价和企业增值服务，并关注国产大模型出海浪潮。投资建议关注具备优质模型能力的公司如昆仑万维，以及具有强Token场景的相关公司。