【观点】质疑公司商誉减值风险及AI业务增长质量

文章核心观点对公司近期公告的剥离游戏资产和筹划港股上市事件背后，提出了双重质疑。

一方面，文章指出剥离盈利的游戏资产闲徕互娱后，公司仍面临高达47.63亿元的商誉减值风险，特别是收购Opera形成的超30亿商誉因月活用户持续缩水而值得警惕，以及收购SkyworkAI的资产在业绩承诺完成后已连续亏损。

另一方面，文章质疑公司AI业务叙事的含金量，指出公司2025年销售费用激增，新增的销售费用规模可能已超过AI业务的新增收入，存在“买量换增长”之嫌，且其大模型第三方排名未进入前列，与宣传存在出入。