【观点】五洋自控收购柯斯宇切入AI液冷，高溢价与商誉悬顶风险受关注

浙商证券认为五洋自控有望在原有主业扭亏基础上，借助收购柯斯宇切入AI服务器液冷波纹管打开第二曲线，GB300导入波纹管及Vera Rubin全液冷平台禁用EPDM均是产业催化。但市值风云提示，本次交易增值率近2000%，预计形成约6.47亿元商誉，且现金支出相对公司体量偏重。在股价已累计上涨超110%后，后续关键看订单兑现、产能扩张与盈利承诺能否持续落地。