富临精工半年报：铁锂出货高增 机器人业务推进

东吴证券发布富临精工2025年半年报点评，维持买入评级。25H1营收58.1亿元（同增61.7%），归母净利润1.7亿元（同增32.4%），毛利率10.7%（同降1.7pct）；Q2营收31.2亿元（同增48.5%/环比增15.6%），归母净利润0.5亿元（同降44.9%/环比降59%），主要因Q2补缴0.9亿所得税。铁锂正极业务：25H1收入38亿（同增97%），出货10.5万吨（同增120%），Q2出货6万吨（同增97%/环比增28%），30万吨产能满产，预计全年出货26万吨（同增100%）；H1出货均为4代及以上产品，Q2 5代占比升至20%，加工费高1k/吨，产能供不应求，预计26年5代占比70%，利润0.15-0.2万/吨。汽零业务：25H1收入18亿（同增13%），毛利率22.7%（同降2pct），H1利润1.6-1.7亿（同比微降），预计全年利润4-5亿。机器人业务：自制减速器等部件，与智元成立合资公司，合作车企有望导入供应链。25H1期间费用3.4亿元（同增17.2%），费用率5.9%（同降2.2pct）；Q2所得税0.97亿（环比提升2倍）；H1末存货11.6亿元（较年初增33.9%）。东吴证券下修25-27年归母净利预期至6.3/12.3/16.3亿元（原值9.6/15.4/20.4亿元），同增60%/94%/33%，维持“买入”评级。