【观点】创新药BD合作新标杆分析

分析复宏汉霖与日本卫材达成PD-1单抗合作，作为初代IO疗法在小细胞肺癌领域通过临床差异化布局，以单一区域授权并保留MAH责任，树立了创新药内卷时代的BD新标杆。建议持续关注在BD方向有新意的创新药公司。风险提示包括地缘冲突加剧、业务落地不及预期等行业不确定性。