运达科技营收翻倍增长但利润持续承压，高应收账款成致命伤

运达科技2025年一季报显示，营业总收入8615.95万元同比大增83.58%，但归母净利润仍亏损1180.53万元，同比缩窄38.98%。毛利率同比骤降32.47个百分点至34.26%，净利率-14.52%。应收账款达归母净利润的1921%，现金流为-0.19元/股，货币资金/流动负债仅98.58%。ROIC仅2.95%，分红融资比0.4，依赖研发营销驱动。