【观点】英伟达5000亿融资框架引发算力抵押逻辑重估

英伟达联合六机构宣布5000亿美元芯片融资框架，将GPU作为抵押品发债，但截至8月12日尚未发行任何债券，仅对部分项目最高兜底25%成本。算力抵押的核心在于残值、流动性与法律承认，而GPU一年一代的折旧速度使其安全垫远薄于房产。该模式与A股算力租赁公司“客户长约+资产抵押+债务融资”的结构同构，融资能力即产能天花板。若算力抵押逻辑成立，融资约束放松将带来重估；若证伪，高杠杆公司最先承压。润泽科技作为IDC运营及数据中心REIT标的，被纳入核心映射名单，其融资结构及杠杆水平将成为关键观察点。