宁德时代匈牙利扩产+海外订单爆发，先导智能迎多重利好，毛利率有望大幅提升

宁德时代募资353亿港元扩建匈牙利工厂，先导智能作为其战略股东，2025年关联交易预计达85亿元，同比大幅增长。公司海外订单加速放量，欧洲、北美、东亚高毛利客户占比提升，预计改善毛利率和现金流。固态电池设备领域全球领先，2024年订单已过亿。减值风险充分计提，经营性现金流连续两季度转正，盈利预测维持'买入'评级。