先导智能迎海外订单与技术突破双重利好 毛利率现金流双改善

先导智能作为宁德时代战略合作伙伴，将受益于其匈牙利工厂建设及海外订单放量。公司已获欧洲大众、宝马等车企及北美ABF等订单，海外客户毛利率高于国内10%，付款比例高，现金流改善显著。行业减值风险释放充分，先导2023-2024年计提28亿元减值后风险可控。固态电池技术领先，2024年订单已破亿，作为全球唯一能提供整线设备企业，未来增长可期。