山河药辅逆势增长，国产替代助力行业龙头地位稳固

尔康制药2024年净亏3.73亿元，五年营收持续下滑，而山河药辅同期营收保持增长，2024年达8.83亿元，净利润1.19亿元。山河药辅毛利率稳定，国内外销量增长，且受益于中美贸易摩擦加速进口辅料国产替代的长期利好。但山河药辅2024年净利润同比下滑26%，一季度净利润也微降。